作者：潘妍
出品：全球财说
有这样一家公司，凭一己之力，成功打破西方逾40年的技术封锁，让中国成为继美、德、日之后第四个掌握MDI制造技术的国家。
万华化学在2023年上半年的业绩说明会上曾表示：在“碳达峰、碳中和”国家战略的实施背景下，新能源产业高速增长，电池行业迎来了黄金发展机遇期。电池材料是万华化学近年来重点培育的业务板块，定义为公司第二增长曲线。
在万华化学有关铜化集团的《股权变更框架协议》公告中，同样有“将进一步完善公司上游原料供应链，增强电池业务核心竞争力”的描述。
不过，鉴于公司较为激进的投资模式，万花化学需要充沛的资金支持。
结合往期财报数据，2020年至2022年，万华化学投资活动产生的现金流净额分别为-238.55亿元、-287.58亿元、-343.25亿元，2023年前三季度该数据为309.75亿元。不到四年时间，投资活动合计流出超千亿元。
随着在建项目持续资金投入，万华化学的负债及有息债务规模承压。
截至2023年三季度末，万华化学的短期借款为783.02亿元，一年内到期的非流动负债47.39亿元，长期借款150.02亿元，而同期万华化学的货币资金为401.43亿元。与此同时，万华化学还包括251.74亿元的应付票据及应付账款。
有专家曾分析，在一般情况下，由于短期借款利率低，长期借款利率高，所以一些企业往往会将长期投资需要的长期借款拆分成若干段的短期借款。“但问题是短债借款一旦到了还款期，就会给企业带来还款压力，如果到还款时企业的现金不能保证还款，就出现了偿债风险。”
总体来看，万华化学经营业绩受市场供需情况、全球大宗原料及能源价格影响，进入2023年后依旧呈现增收不增利的态势。同时，公司短债规模较大，随着激进的投资模式的进行，万华化学经营压力不小。
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